Рынок рассмотрел во вчерашнем выступлении Пауэлла небольшой медвежий уклон, поэтому поддержка доллара несколько ослабла. Индекс доллара после выступления спускался до уровня 106, однако большого интереса у продавцов это не вызвало, поэтому цена стабилизируется в пятницу выше 106 пунктов. С конца прошлой недели цена явно формирует диапазон между 106-106.50 и выход за его пределы, вероятно, будет связан с выходом новой порции данных по американской экономике:

Рынки продолжают получать подтверждение, что американская экономика остается устойчивой несмотря на высокие ставки. В четверг это были данные из сферы занятости - первичные заявки на пособие по безработице вновь удивили в меньшую сторону и опустились ниже отметки 200K. Тем не менее, доллар ослаб против основных оппонентов после заявления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что центральный банк действует осторожно, и что политика является достаточно рестриктивной. Заявления Пауэлла не были чрезмерно мягкими, особенно в свете ожиданий рынка относительно дальнейших действий ФРС (всего лишь около 10 базисных пунктов дополнительно ужесточения было учтено до его выступления) и недавних заявлений других представителей ЦБ о том, что повышение доходностей облигаций снижает вероятность дополнительных повышений ставки ФРС.

Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами и опционами (CFTC) на 10 октября показали, что нетто-лонг позиция превысила 10% от общего объема позиций. Это существенное отклонение от долгосрочного среднего, поэтому склонность вставать в среднесрочные длинные позиции по доллару может постепенно снижаться, даже несмотря на выход сильных отчетов по экономике.

Чистая позиция по индексу доллара: фьючерсы ICE 

Есть и другие факторы, которые могут помочь объяснить недавнее снижение доллара в условиях роста доходностей, с которыми доллар обычно коррелирует положительно. Разрыв между доходностью 10-летних облигаций США и своп-ставками достиг многолетних максимумов, что свидетельствует о том, что рынки могут начать требовать большую доходность из-за опасений, связанных с состоятельностью фискальной политики в США.  На этой неделе также наблюдается улучшение в макроэкономических данных основных оппонентов – ЕС и Китая, что смещает фокус инвесторов на активы за пределами США.

Еще одной интересной догадкой может быть тот факт, что бегство от риска от усиления геополитической нестабильности не произошло, поэтому в долларе может происходить откат позиций, которые, по сути, представляли собой ставку на то, что роль доллара в качестве защитного актива возрастет. Конфликт на Ближнем Востоке до сих пор имеет удивительно ограниченное воздействие на рынки в целом. Рост цен на нефть был незначительным, и акции, особенно с учетом параллельного роста безрисковой ставки, продолжают держаться вполне устойчиво. За исключением быстрого снижения напряженности в конфликте, сохраняется риск отсроченного воздействия на различные классы активов.

Небольшой откат доллара возможен на следующей неделе, однако пока что очень трудно что-либо противопоставить положительному импульсу во входящих данных по американской экономике, поэтому рынок в конечном счете может быть склонен рассчитывать на ретест уровня 107 по индексу доллара (DXY). Календарь США сегодня достаточно спокойный, сегодня выступают два докладчика ФРС, которые могут сказать что-нибудь интересное: Патрик Харкер и Лоретта Местер.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?
Если Вы ответили на оба вопроса "Да!",  тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.