На фоне растущих опасений стагфляции в США — сочетания высокой инфляции, замедления экономики и охлаждения рынка труда — доллар демонстрирует неожиданную устойчивость. Индекс DXY, отражающий стоимость доллара против корзины из шести валют, восстановился до уровня 100.00 после падения до 99.00. При этом пара EUR/USD, достигнув максимума с 2021 года на отметке 1.1475 в пятницу, скорректировалась до 1.1330 в течение североамериканской сессии. Технически, риски по паре смещены в сторону повышения:

 

Ключевым фактором стагфляционных опасений стали данные Университета Мичигана: индекс потребительских настроений упал до 50.8 в апреле (минимум с июня 2022 года), а годовые инфляционные ожидания домохозяйств резко выросли — до 6.7% против 5% в марте. Это создает дилемму для ФРС: если население теряет веру в способность регулятора контролировать инфляцию, как отметил глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем, достижение ценовой стабильности усложнится даже в условиях замедления экономики. 

Рост протекционизма усиливает неопределенность. В ответ на повышение пошлин США до 145% на китайский импорт Пекин ввел контрмеры, подняв тарифы до 125%. Подобная «война» может привести к сокращению инвестиций бизнеса и замедлению глобального роста. Для США это означает риски дополнительного инфляционного давления из-за удорожания импорта, однако рынки пока не видят долгосрочного влияния на еврозону. 

 

ЕЦБ: курс на смягчение монетарной политики

 Ожидания смягчения ЕЦБ усиливаются: 6 июня ставка по депозитам может быть снижена на 25 б.п. до 2.25% (седьмое снижение с июня 2023). Член Совета ЕЦБ Гедиминас Шимкус аргументирует это необходимостью компенсировать эффект торговых войн. По его мнению, рост экспорта китайских товаров в ЕС (благодаря их низкой стоимости) сдержит инфляцию в еврозоне, что позволяет ЕЦБ действовать более активно. Единая позиция ЕС в переговорах с США по тарифам, по словам советника Белого дома Кевина Хассета, также способствует снижению рисков для региона. 

 

Великобритания: сильные данные vs ожидания смягчения Банка Англии

 Фунт укрепляется благодаря неожиданно сильным макроэкономическим показателям: ВВП за февраль вырос на 0.5% против прогноза 0.1%, а промпроизводство показало уверенный рост:

 Однако фокус смещается на данные по инфляции (CPI) за март и рынку труда, которые будут опубликованы на этой неделе. Ожидается замедление роста заработной платы (до 5.7% с 5.8%) и базовой инфляции (до 3.4% с 3.5%). Если прогнозы подтвердятся, это усилит аргументы в пользу снижения ставки Банком Англии уже в мае. 

Экс-замглавы Банка Англии Чарли Бин призвал к агрессивному смягчению политики (ставка до 4%), ссылаясь на замороженные инвестиции из-за торговой неопределенности. Канцлер казначейства Рейчел Ривз в своей колонке подчеркнула необходимость укрепления позиций Великобритании в условиях протекционизма Трампа, включая переговоры с ЕС и США. Это указывает на попытки Лондона балансировать между глобальными игроками, минимизируя экономические издержки. 

 

 Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.